Finanstilsynet har inden for de seneste år modtaget en række forespørgsler om, hvorvidt forsikringsselskaber og pensionskasser kan placere midler i CMO-produkter og i givet fald, på hvilke vilkår udnyttelsen af denne mulighed inden for rammerne af lov om forsikringsvirksomhed § 128, stk. 1, nr. 1-3, kan finde sted.
Tilsynet har tillige modtaget en række forespørgsler om, hvilke betingelser der skal være opfyldt for at placering af midler i investeringsforeninger og investeringsselskaber vil kunne anses for omfattet af lov om forsikringsvirksomhed § 129, stk. 9, 2.-3. punktum, og § 129, stk. 11, 2.-3. punktum.
I denne anledning skal Finanstilsynet efter drøftelse i Forsikringsrådet meddele følgende vedrørende CMO-obligationer og udstedere af disse (afsnit A), andele i investeringsforeninger (afsnit B) og kapitalandele i investeringsselskaber (afsnit C):
A. CMO-obligationer og udstedere af CMO-obligationer.
1. Det udstedende selskab skal have hjemsted i en EØS-medlemsstat.
2. Det udstedende selskab skal være omfattet af tilsyn i en EØS-medlemsstat med henblik på at beskytte ihændehaverne af obligationerne.
3. Det udstedende selskab kan ikke besidde andre aktiver end anført i lov om forsikringsvirksomhed § 128, stk. 1, nr. 1-3.
4. Det udstedende selskab kan ikke, udover forpligtelserne overfor ihændehaverne af CMO-obligationerne, have andre passiver end egenkapitalen og skyldige omkostninger, jf. dog punkt 13 og 14.
5. Det udstedende selskabs vedtægter skal indeholde bestemmelser om, hvilke omkostninger der påhviler selskabet samt et maksimum for hvor stor en andel omkostningerne må udgøre af den højeste aktivmasse i regnskabet.
6. De udstedte obligationer skal være noteret på en fondsbørs i lande omfattet af zone A.
7.Udstedelsen af CMO-obligationerne skal arrangeres af et kreditinstitut eller et fondsmæglerselskab under offentligt tilsyn i lande omfattet af zone A, således at dette enten garanterer emissionen eller køber samtlige udstedte obligationer med henblik på videre salg.
8. De udstedte obligationer skal sikres ved pant i de underliggende fordringer samt i de hertil hørende afkastkonti. Depot og afkastkonti skal føres hos et kreditinstitut eller et fondsmæglerselskab under offentligt tilsyn i lande omfattet af zone A.
9. Værdien af CMO-obligationerne kan fordeles forholdsmæssigt på aktiver omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1-3, på grundlag af de underliggende aktivers tilsvarende fordeling.
Er mindst 80 % af de underliggende fordringer permanent placeret i fordringer omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3, kan værdien af CMO-obligationerne dog i sin helhed henføres til § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3.
10.Provenuet fra udstedelsen af obligationerne skal investeres i fordringer, der i tilstrækkelig grad i obligationernes samlede løbetid dækker de forpligtelser, der følger heraf.
Den maksimale forskel mellem de fremtidige årlige udbetalinger på de udstedte CMO-obligationer på den ene side og de forventede fremtidige indbetalinger fra de fordringer, i hvilke midlerne er placeret, må højst udgøre 1 % af det udstedende selskabs egenkapital. Overstiger den maksimale forskel den nævnte grænse, henføres værdien af obligationerne i sin helhed til § 128, stk. 1, nr. 4.
11. Obligationernes samlede pålydende værdi skal svare til modværdien af de underliggende fordringers værdi.
12. De underliggende fordringer skal have en spredning, der mindst svarer til de krav, der er indeholdt i lov om investeringsforeninger og specialforeninger § 64, stk. 1-3, dog således at obligationer udstedt af KommuneKredit vil kunne sidestilles med statsobligationer, jf. § 128, stk. 1, nr. 1.
13. Det CMO-udstedende selskab kan inden for de rammer, der gælder for investeringsforeninger, jf. bekendtgørelse nr. 818 af 23. november 1998 §§ 7-9, anvende finansielle instrumenter til afdækning af rente- og valutakursrisici. Anvendes sådanne finansielle instrumenter henføres værdien af obligationerne i sin helhed til § 128, stk. 1, nr. 4.
14. Det CMO-udstedende selskab kan optage lån til udligning af tidsmæssige forskelle mellem indbetalinger fra de underliggende for-dringer og udbetalinger i henhold til de udstedte obligationer. Det er en forudsætning, at den maksimale forskel mellem årlige ind- og udbetalinger, der afdækkes ved lånoptagelse, højst må udgøre 1 % af selskabets egenkapital.
B. Andele i investerings- og placeringsforeninger.
1. Værdien af andelene kan fordeles forholdsmæssigt på aktiver omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3, på grundlag af de underliggende aktivers tilsvarende fordeling.
Er mindst 80 % af de underliggende fordringer permanent placeret i fordringer omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3, kan værdien af andelene dog i sin helhed henføres til § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3.
2. Foreningen (afdelingen) kan inden for de rammer, der følger af bekendtgørelse nr. 818 af 23. november 1998 §§ 7-9, anvende finansielle instrumenter til afdækning af rente- og valutakursrisici. Er andelene ikke noteret på en fondsbørs i lande omfattet af zone A indebærer anvendelse af finansielle instrumenter, at værdien af andelene i sin helhed henføres til § 128, stk. 1, nr. 4.
3. Foreningen (afdelingen) kan inden for de rammer, der følger af lov om investeringer optage lån.
C. Kapitalandele i investeringsselskaber.
1. Investeringsselskabet skal have hjemsted i en EØS-medlemsstat.
2. Investeringsselskabet kan ikke besidde andre aktiver end anført i lov om forsikringsvirksomhed § 128, stk. 1, nr. 1-3.
3. Investeringsselskabet kan ikke, udover forpligtelserne overfor ihændehaverne af obligationerne have andre passiver end egenkapitalen og skyldige omkostninger, jf. dog punkt 8-9.
4. Investeringsselskabets vedtægter skal indeholde bestemmelser om, hvilke omkostninger der påhviler selskabet, samt et maksimum for hvor stor en andel omkostningerne må udgøre af den højeste aktivmasse i regnskabsåret.
5. Værdien af kapitalandelene kan fordeles forholdsmæssigt på aktiver omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3, på grundlag af de underliggende aktivers tilsvarende fordeling.
Er mindst 80 % af de underliggende fordringer permanent placeret i fordringer omfattet af § 128, stk. 1, nr. 2 eller nr. 3, kan værdien af kapitalandelene dog i sin helhed henføres til § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3.
6. De underliggende fordringer skal have en spredning, der mindst svarer til de krav, der er indeholdt i lov om investeringsforeninger og specialforeninger § 64, stk. 1-3, dog således at obligationer udstedt af KommuneKredit vil kunne sidestilles med statsobligationer, jf. § 128, stk. 1, nr. 1.
7. Investeringsselskabet kan inden for de rammer, der gælder for investeringsforeninger, jf. bekendtgørelse nr. 818 af 23. november 1998 §§ 7-9, anvende finansielle instrumenter til afdækning af rente- og valutakursrisici. Anvendes sådanne finansielle instrumenter - bortset fra køb af fordringer på termin i forbindelse med genplacering af renter og udtrukne obligationer og bortset fra placering af nye midler tilført selskabet - henføres værdien af kapitalandelene i sin helhed til § 128, stk. 1, nr. 4.
8. Investeringsselskabet kan optage lån til udligning af tidsmæssige forskelle mellem indbetalinger fra de underliggende fordringer og udbetalinger til afdækning af omkostninger og vedtagne udlodninger til aktionærerne. Det er en forudsætning, at lånoptagelsen højst må udgøre 1 % af selskabets egenkapital.
9. Depoter og afkastkonti for investeringsselskaberne skal føres i kreditinstitutter eller fondsmæglerselskaber under offentlig tilsyn i lande omfattet af zone A.
1. Det udstedende selskab skal have hjemsted i en EØS-medlemsstat.2. Det udstedende selskab skal være omfattet af tilsyn i en EØS-medlemsstat med henblik på at beskytte ihændehaverne af obligationerne.3. Det udstedende selskab kan ikke besidde andre aktiver end anført i lov om forsikringsvirksomhed § 128, stk. 1, nr. 1-3.4. Det udstedende selskab kan ikke, udover forpligtelserne overfor ihændehaverne af CMO-obligationerne, have andre passiver end egenkapitalen og skyldige omkostninger, jf. dog punkt 13 og 14.5. Det udstedende selskabs vedtægter skal indeholde bestemmelser om, hvilke omkostninger der påhviler selskabet samt et maksimum for hvor stor en andel omkostningerne må udgøre af den højeste aktivmasse i regnskabet.6. De udstedte obligationer skal være noteret på en fondsbørs i lande omfattet af zone A.7.Udstedelsen af CMO-obligationerne skal arrangeres af et kreditinstitut eller et fondsmæglerselskab under offentligt tilsyn i lande omfattet af zone A, således at dette enten garanterer emissionen eller køber samtlige udstedte obligationer med henblik på videre salg.8. De udstedte obligationer skal sikres ved pant i de underliggende fordringer samt i de hertil hørende afkastkonti. Depot og afkastkonti skal føres hos et kreditinstitut eller et fondsmæglerselskab under offentligt tilsyn i lande omfattet af zone A.9. Værdien af CMO-obligationerne kan fordeles forholdsmæssigt på aktiver omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1-3, på grundlag af de underliggende aktivers tilsvarende fordeling.Er mindst 80 % af de underliggende fordringer permanent placeret i fordringer omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3, kan værdien af CMO-obligationerne dog i sin helhed henføres til § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3.10.Provenuet fra udstedelsen af obligationerne skal investeres i fordringer, der i tilstrækkelig grad i obligationernes samlede løbetid dækker de forpligtelser, der følger heraf.Den maksimale forskel mellem de fremtidige årlige udbetalinger på de udstedte CMO-obligationer på den ene side og de forventede fremtidige indbetalinger fra de fordringer, i hvilke midlerne er placeret, må højst udgøre 1 % af det udstedende selskabs egenkapital. Overstiger den maksimale forskel den nævnte grænse, henføres værdien af obligationerne i sin helhed til § 128, stk. 1, nr. 4.11. Obligationernes samlede pålydende værdi skal svare til modværdien af de underliggende fordringers værdi.12. De underliggende fordringer skal have en spredning, der mindst svarer til de krav, der er indeholdt i lov om investeringsforeninger og specialforeninger § 64, stk. 1-3, dog således at obligationer udstedt af KommuneKredit vil kunne sidestilles med statsobligationer, jf. § 128, stk. 1, nr. 1.13. Det CMO-udstedende selskab kan inden for de rammer, der gælder for investeringsforeninger, jf. bekendtgørelse nr. 818 af 23. november 1998 §§ 7-9, anvende finansielle instrumenter til afdækning af rente- og valutakursrisici. Anvendes sådanne finansielle instrumenter henføres værdien af obligationerne i sin helhed til § 128, stk. 1, nr. 4.14. Det CMO-udstedende selskab kan optage lån til udligning af tidsmæssige forskelle mellem indbetalinger fra de underliggende for-dringer og udbetalinger i henhold til de udstedte obligationer. Det er en forudsætning, at den maksimale forskel mellem årlige ind- og udbetalinger, der afdækkes ved lånoptagelse, højst må udgøre 1 % af selskabets egenkapital.1. Værdien af andelene kan fordeles forholdsmæssigt på aktiver omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3, på grundlag af de underliggende aktivers tilsvarende fordeling.Er mindst 80 % af de underliggende fordringer permanent placeret i fordringer omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3, kan værdien af andelene dog i sin helhed henføres til § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3.2. Foreningen (afdelingen) kan inden for de rammer, der følger af bekendtgørelse nr. 818 af 23. november 1998 §§ 7-9, anvende finansielle instrumenter til afdækning af rente- og valutakursrisici. Er andelene ikke noteret på en fondsbørs i lande omfattet af zone A indebærer anvendelse af finansielle instrumenter, at værdien af andelene i sin helhed henføres til § 128, stk. 1, nr. 4.3. Foreningen (afdelingen) kan inden for de rammer, der følger af lov om investeringer optage lån.1. Investeringsselskabet skal have hjemsted i en EØS-medlemsstat.2. Investeringsselskabet kan ikke besidde andre aktiver end anført i lov om forsikringsvirksomhed § 128, stk. 1, nr. 1-3.3. Investeringsselskabet kan ikke, udover forpligtelserne overfor ihændehaverne af obligationerne have andre passiver end egenkapitalen og skyldige omkostninger, jf. dog punkt 8-9.4. Investeringsselskabets vedtægter skal indeholde bestemmelser om, hvilke omkostninger der påhviler selskabet, samt et maksimum for hvor stor en andel omkostningerne må udgøre af den højeste aktivmasse i regnskabsåret.5. Værdien af kapitalandelene kan fordeles forholdsmæssigt på aktiver omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3, på grundlag af de underliggende aktivers tilsvarende fordeling.Er mindst 80 % af de underliggende fordringer permanent placeret i fordringer omfattet af § 128, stk. 1, nr. 2 eller nr. 3, kan værdien af kapitalandelene dog i sin helhed henføres til § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3.6. De underliggende fordringer skal have en spredning, der mindst svarer til de krav, der er indeholdt i lov om investeringsforeninger og specialforeninger § 64, stk. 1-3, dog således at obligationer udstedt af KommuneKredit vil kunne sidestilles med statsobligationer, jf. § 128, stk. 1, nr. 1.7. Investeringsselskabet kan inden for de rammer, der gælder for investeringsforeninger, jf. bekendtgørelse nr. 818 af 23. november 1998 §§ 7-9, anvende finansielle instrumenter til afdækning af rente- og valutakursrisici. Anvendes sådanne finansielle instrumenter - bortset fra køb af fordringer på termin i forbindelse med genplacering af renter og udtrukne obligationer og bortset fra placering af nye midler tilført selskabet - henføres værdien af kapitalandelene i sin helhed til § 128, stk. 1, nr. 4.8. Investeringsselskabet kan optage lån til udligning af tidsmæssige forskelle mellem indbetalinger fra de underliggende fordringer og udbetalinger til afdækning af omkostninger og vedtagne udlodninger til aktionærerne. Det er en forudsætning, at lånoptagelsen højst må udgøre 1 % af selskabets egenkapital.9. Depoter og afkastkonti for investeringsselskaberne skal føres i kreditinstitutter eller fondsmæglerselskaber under offentlig tilsyn i lande omfattet af zone A.
1. Det udstedende selskab skal have hjemsted i en EØS-medlemsstat.2. Det udstedende selskab skal være omfattet af tilsyn i en EØS-medlemsstat med henblik på at beskytte ihændehaverne af obligationerne.3. Det udstedende selskab kan ikke besidde andre aktiver end anført i lov om forsikringsvirksomhed § 128, stk. 1, nr. 1-3.4. Det udstedende selskab kan ikke, udover forpligtelserne overfor ihændehaverne af CMO-obligationerne, have andre passiver end egenkapitalen og skyldige omkostninger, jf. dog punkt 13 og 14.5. Det udstedende selskabs vedtægter skal indeholde bestemmelser om, hvilke omkostninger der påhviler selskabet samt et maksimum for hvor stor en andel omkostningerne må udgøre af den højeste aktivmasse i regnskabet.6. De udstedte obligationer skal være noteret på en fondsbørs i lande omfattet af zone A.7.Udstedelsen af CMO-obligationerne skal arrangeres af et kreditinstitut eller et fondsmæglerselskab under offentligt tilsyn i lande omfattet af zone A, således at dette enten garanterer emissionen eller køber samtlige udstedte obligationer med henblik på videre salg.8. De udstedte obligationer skal sikres ved pant i de underliggende fordringer samt i de hertil hørende afkastkonti. Depot og afkastkonti skal føres hos et kreditinstitut eller et fondsmæglerselskab under offentligt tilsyn i lande omfattet af zone A.9. Værdien af CMO-obligationerne kan fordeles forholdsmæssigt på aktiver omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1-3, på grundlag af de underliggende aktivers tilsvarende fordeling.Er mindst 80 % af de underliggende fordringer permanent placeret i fordringer omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3, kan værdien af CMO-obligationerne dog i sin helhed henføres til § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3.10.Provenuet fra udstedelsen af obligationerne skal investeres i fordringer, der i tilstrækkelig grad i obligationernes samlede løbetid dækker de forpligtelser, der følger heraf.Den maksimale forskel mellem de fremtidige årlige udbetalinger på de udstedte CMO-obligationer på den ene side og de forventede fremtidige indbetalinger fra de fordringer, i hvilke midlerne er placeret, må højst udgøre 1 % af det udstedende selskabs egenkapital. Overstiger den maksimale forskel den nævnte grænse, henføres værdien af obligationerne i sin helhed til § 128, stk. 1, nr. 4.11. Obligationernes samlede pålydende værdi skal svare til modværdien af de underliggende fordringers værdi.12. De underliggende fordringer skal have en spredning, der mindst svarer til de krav, der er indeholdt i lov om investeringsforeninger og specialforeninger § 64, stk. 1-3, dog således at obligationer udstedt af KommuneKredit vil kunne sidestilles med statsobligationer, jf. § 128, stk. 1, nr. 1.13. Det CMO-udstedende selskab kan inden for de rammer, der gælder for investeringsforeninger, jf. bekendtgørelse nr. 818 af 23. november 1998 §§ 7-9, anvende finansielle instrumenter til afdækning af rente- og valutakursrisici. Anvendes sådanne finansielle instrumenter henføres værdien af obligationerne i sin helhed til § 128, stk. 1, nr. 4.14. Det CMO-udstedende selskab kan optage lån til udligning af tidsmæssige forskelle mellem indbetalinger fra de underliggende for-dringer og udbetalinger i henhold til de udstedte obligationer. Det er en forudsætning, at den maksimale forskel mellem årlige ind- og udbetalinger, der afdækkes ved lånoptagelse, højst må udgøre 1 % af selskabets egenkapital.1. Værdien af andelene kan fordeles forholdsmæssigt på aktiver omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3, på grundlag af de underliggende aktivers tilsvarende fordeling.Er mindst 80 % af de underliggende fordringer permanent placeret i fordringer omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3, kan værdien af andelene dog i sin helhed henføres til § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3.2. Foreningen (afdelingen) kan inden for de rammer, der følger af bekendtgørelse nr. 818 af 23. november 1998 §§ 7-9, anvende finansielle instrumenter til afdækning af rente- og valutakursrisici. Er andelene ikke noteret på en fondsbørs i lande omfattet af zone A indebærer anvendelse af finansielle instrumenter, at værdien af andelene i sin helhed henføres til § 128, stk. 1, nr. 4.3. Foreningen (afdelingen) kan inden for de rammer, der følger af lov om investeringer optage lån.1. Investeringsselskabet skal have hjemsted i en EØS-medlemsstat.2. Investeringsselskabet kan ikke besidde andre aktiver end anført i lov om forsikringsvirksomhed § 128, stk. 1, nr. 1-3.3. Investeringsselskabet kan ikke, udover forpligtelserne overfor ihændehaverne af obligationerne have andre passiver end egenkapitalen og skyldige omkostninger, jf. dog punkt 8-9.4. Investeringsselskabets vedtægter skal indeholde bestemmelser om, hvilke omkostninger der påhviler selskabet, samt et maksimum for hvor stor en andel omkostningerne må udgøre af den højeste aktivmasse i regnskabsåret.5. Værdien af kapitalandelene kan fordeles forholdsmæssigt på aktiver omfattet af § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3, på grundlag af de underliggende aktivers tilsvarende fordeling.Er mindst 80 % af de underliggende fordringer permanent placeret i fordringer omfattet af § 128, stk. 1, nr. 2 eller nr. 3, kan værdien af kapitalandelene dog i sin helhed henføres til § 128, stk. 1, nr. 1, nr. 2 eller nr. 3.6. De underliggende fordringer skal have en spredning, der mindst svarer til de krav, der er indeholdt i lov om investeringsforeninger og specialforeninger § 64, stk. 1-3, dog således at obligationer udstedt af KommuneKredit vil kunne sidestilles med statsobligationer, jf. § 128, stk. 1, nr. 1.7. Investeringsselskabet kan inden for de rammer, der gælder for investeringsforeninger, jf. bekendtgørelse nr. 818 af 23. november 1998 §§ 7-9, anvende finansielle instrumenter til afdækning af rente- og valutakursrisici. Anvendes sådanne finansielle instrumenter - bortset fra køb af fordringer på termin i forbindelse med genplacering af renter og udtrukne obligationer og bortset fra placering af nye midler tilført selskabet - henføres værdien af kapitalandelene i sin helhed til § 128, stk. 1, nr. 4.8. Investeringsselskabet kan optage lån til udligning af tidsmæssige forskelle mellem indbetalinger fra de underliggende fordringer og udbetalinger til afdækning af omkostninger og vedtagne udlodninger til aktionærerne. Det er en forudsætning, at lånoptagelsen højst må udgøre 1 % af selskabets egenkapital.9. Depoter og afkastkonti for investeringsselskaberne skal føres i kreditinstitutter eller fondsmæglerselskaber under offentlig tilsyn i lande omfattet af zone A.