Indledning
Finanstilsynet har foretaget regnskabskontrol af Investeringsforeningen Handelsinvests halvårsrapport for 2011. Dette er sket som led i den løbende kontrol af finansielle virksomheders halvårsrapporter.
Sammenfatning
Finanstilsynet konstaterede fejl og overtrædelser i Investeringsforeningen Handelsinvest halvårsrapport for 2011. Det vil sige fravigelser fra reglerne, som Finanstilsynet umiddelbart vurderede kunne have betydning for regnskabsbrugernes økonomiske beslutninger truffet på grundlag af halvårsrapporten.
Da flere af investeringsforeningens værdipapirer ikke har været handlet i tiden op til balancedagen, har Investeringsforeningen Handelsinvest beregnet dagsværdien af de pågældende værdipapirer ved anvendelse af indhentede priser fra eksterne markedsdeltagere i stedet for ved anvendelse af børskurserne. Mens dagsværdier beregnet ved brug af børskurser kan dokumenteres ved hjælp af kurslister, har foreningen ikke kunnet dokumentere den anvendte prisfastsættelsesmetode for de priser, som er indhentet fra en ekstern markedsdeltager, hvilket er et krav.
Foreningen har rettet op på dette forhold fra 1. november 2011. Da fejlen derfor ikke gentages, har investeringsforeningen alene fået en påtale for den pågældende fejl.
Herudover konstaterede Finanstilsynet overtrædelser vedrørende investeringsforeningens oplysninger om finansielle instrumenter samt ledelsespåtegning. Det vurderes, at disse fravigelser ikke har betydning for investorernes økonomiske beslutningstagen i den konkrete situation, men at investeringsforeningen ikke fremadrettet kan fortsætte med fravigelserne. Investeringsforeningen fik derfor et påbud om fremover at ophøre med fravigelserne.
Fejlen i halvårsrapporten for 2011 er uddybet nedenfor.
Manglende dokumentation for værdiansættelse af værdipapirer til dagsværdi i et marked, der ikke er aktivt
Investeringsforeningen Handelsinvest har anvendt andre kilder end markedsværdier/børskurser til værdiansættelse af flere værdipapirer. Dette har den gjort med henvisning til, at børskursen ikke er retvisende som følge af, at markedet for de pågældende værdipapirer ikke er aktivt i fornødent omfang.
I et sådant tilfælde skal dagsværdien fastlægges ved hjælp af en værdiansættelsesteknik, der har til formål at fastlægge den transaktionspris, som ville fremkomme i en handel på målingstidspunktet mellem uafhængige parter, der anlægger normale forretningsmæssige betragtninger.
Investeringsforeningen havde ikke sin egen værdiansættelsesmodel i dette tilfælde og havde derfor anvendt priser fastsat af eksterne markedsdeltagere. Foreningen var ikke i stand til at forklare eller dokumentere den værdiansættelsesteknik, der havde været anvendt til fastsættelse af værdien af de pågældende papirer.
Det fremgår blandt andet af lov om investeringsforeninger, at hvert enkelt ledelsesmedlem har ansvar for, at årsrapporten, i dette tilfælde halvårsrapporten, udarbejdes i overensstemmelse med lovgivningen. Det betyder tillige, at det også er ledelsens ansvar at foretage en selvstændig vurdering af, om værdiansættelsen reflekterer dagsværdien af værdipapiret.
Det er derfor vigtigt, at ledelsen kender og kan dokumentere de forudsætninger og teknikker, der har været anvendt af eksterne markedsdeltagere vedrørende værdipapirer, som ikke handles på et aktivt marked.
Uden dette kendskab er det Finanstilsynets opfattelse, at ledelsen som udgangspunkt ikke har mulighed for at vurdere om de anvendte kurser i forbindelse med værdiansættelsen i halvårsrapporten for 2011, er tilstrækkelige pålidelige til, at de kan støtte regnskabsbrugerne i deres økonomiske beslutninger.
Da investeringsforeningen ikke før 1. november 2011 har været i stand til at dokumentere priser fastsat af eksterne markedsdeltager herunder de anvendte værdiansættelsesteknikker for nærmere specificerede værdipapirer, har Finanstilsynet påtalt denne fejl.