Baggrund
Reglerne om repræsentanter for obligationsudstedelser findes i kapitel 4 i lov om kapitalmarkeder, LBK nr. 12 af 8. januar 2018, og i bekendtgørelse om repræsentanter i forbindelse med obligationsudstedelse, BEK nr. 1177 af 31. oktober 2017.
Loven kan findes her
Bekendtgørelsen kan findes her
Reglerne blev oprindeligt indført i dansk ret som en del af et større lovgivningsinitiativ, der skulle styrke markedet for erhvervsobligationer i Danmark.
Reglerne giver mulighed for at registrere en repræsentant (en trustee) for en eller flere obligationsudstedelser, således at repræsentanten kan fungere som kontaktpunkt mellem udstederen og obligationsejerne. Repræsentanten får herudover en række beføjelser, f.eks. kan repræsentanten holde sikkerheder på vegne af obligationsejerne og repræsentere obligationsejerne i forbindelse med udstederens misligholdelse eller konkurs.
Reglerne om repræsentanter for obligationsudstedelser skal ses i sammenhæng med reglerne om refinansieringsregistre i lov om finansiel virksomhed. I medfør af disse regler kan pengeinstitutter, med Finanstilsynets tilladelse, oprette og føre et refinansieringsregister, hvor aktiver, der sælges til en berettiget enhed, indføres. Den berettigede enhed udsteder obligationer med sikkerhed i de aktiver, der er indført i registret. Ved brug af refinansieringsregistret får pengeinstituttet frigjort ressourcer til yderligere udlån. Ordningen er skabt for at skabe bedre mulighed for, at små og mellemstore virksomheder kan optage lån. I forbindelse med en sådan refinansieringstransaktion kan parterne også vælge at udpege en repræsentant.
Finanstilsynet fører et register over pengeinstitutter med tilladelse til at oprette og føre refinansieringsregistre, og henset til sammenhængen mellem de to regelsæt sker der en samkøring mellem registret over repræsentanter for obligationsudstedelser og registret over pengeinstitutter med tilladelse til at oprette og føre et refinansieringsregister.
Frivillig ordning
Det er frivilligt, om parterne i en obligationsudstedelse vælger at udpege en repræsentant. Det er endvidere frivilligt, om parterne ønsker at få repræsentanten registreret i Finanstilsynets register.
Er repræsentanten registreret i Finanstilsynets register, skal reglerne i kapitel 4 i lov om kapitalmarkeder og i bekendtgørelse om repræsentanter i forbindelse med obligationsudstedelser overholdes.
Registret
Finanstilsynet fører et offentligt tilgængeligt register over repræsentanter for obligationsudstedelser. Registret indeholder bl.a. oplysninger om:
- Repræsentantens navn, adresse og CVR-nr. eller tilsvarende identifikationsnummer for udenlandske selskaber
- Udstederens navn og CVR-nr. eller tilsvarende identifikationsnummer for udenlandske selskaber
- Den specifikke ISIN-kode, udstedelsens størrelse, valuta og udløbsdato
- Repræsentantens habilitet
- Hvorvidt repræsentantens beføjelser er begrænset til at holde sikkerheder. Det bemærkes, at dette krav først blev indført den 29. juni 2020. Tidligere registreringer indeholder derfor ikke denne oplysning
Hensigten med registeret er bl.a. at sikre, at investorer og andre altid kan finde frem til en eventuel repræsentant for en obligationsudstedelse omfattet af loven.