Stabilisering

Her kan du læse om udsteders adgang til stabilisering.

Stabilisering af værdipapirer har til formål at støtte kursen på værdipapirer i forbindelse med første eller andet udbud i et begrænset tidsrum, hvis værdipapirerne kommer under salgspres. Stabilisering letter det pres, der skabes af investorer med kort tidshorisont, og opretholder et velfungerende marked for de pågældende værdipapirer. Den bidrager dermed til at skabe større tillid til de finansielle markeder blandt investorer og udstedere.

Reglerne om stabilisering udgør en undtagelse til reglerne om forbuddet mod markedsmisbrug i markedsmisbrugsforordningens artikel 14 og 15.

Betingelserne som skal være opfyldt førend forbuddene mod markedsmanipulation ved stabilisering, ikke finder anvendelse, fremgår af markedsmisbrugsforordningens artikel 5, stk. 4.

Du finder markedsmisbrugsforordningen her

Foruden betingelserne i markedsmisbrugsforordningen har Kommissionen udarbejdet den delegerede forordning (EU) nr. 2016/1052 som specificerer de betingelser, som stabiliseringsforanstaltningerne skal overholde. Betingelserne fremgår af den delegerede forordning artikel 5-8. Den delegerede forordning omhandler foruden stabilisering reglerne om aktietilbagekøb. 

Du finder Kommissionens delegerede forordning her

ESMA har behandlet stabiliseringstransaktioner i udarbejdelsen af udkastet til sine tekniske standarder til markedsmisbrugsforordningen. Læs nærmere om dette i ESMA’s Final Report – ESMA/2015/1455, side 17-20.

Finanstilsynet fører et løbende tilsyn med, at kapitalmarkederne er velfungerende. En af forudsætningerne for dette er, at der opretholdes en vis markedsintegritet.

Det forudsætter bl.a. en passende offentliggørelse og indberetning af stabiliseringsforanstaltninger, hvor kravene bl.a., indebærer, at en række oplysninger skal offentliggøres inden indledning af udbuddet, og at nærmere oplysninger om alle stabiliseringstransaktioner offentliggøres senest ved afslutningen af den syvende daglige handelsperiode efter den dag, hvor disse transaktioner blev gennemført, samt at der sker offentliggørelse af en række oplysninger senest en uge efter at stabiliseringsperioden er udløbet.

Årsagen hertil er , at stabilisering vil skabe falske eller vildledende signaler om udbuddet og efterspørgslen af et værdipapir, hvis det ikke foregår iht. reglerne. Dette kan være skadeligt for markedet og dets integritet.

For at sikre investorbeskyttelse, opretholde markedsintegriteten og forhindre markedsmisbrug er det derfor vigtigt, at Finanstilsynet i forbindelse med udførelsen af sine tilsynsmæssige aktiviteter bliver gjort opmærksom på alle stabiliseringstransaktioner, uanset om de finder sted på eller udenfor en markedsplads. Indberetning af stabiliseringstransaktioner er altså nødvendigt for at gøre det muligt for Finanstilsynet at føre tilsyn med stabiliseringsforanstaltninger. Derfor er der også krav om, at de enheder, der foretager stabilisering, skal give meddelelse om alle stabiliseringstransaktioner i værdipapirer og tilsvarende instrumenter, der er gennemført, til den kompetente myndighed på hver markedsplads, hvor de værdipapirer, der er omfattet af stabilisering, er optaget til handel eller handles eller hvor der er gennemført transaktioner i tilsvarende instrumenter med henblik på stabilisering af værdipapirer.

For at undgå forvirring skal stabilisering foretages under hensyn til markedsforholdene og værdipapirernes udbudskurs. I denne sammenhæng skal fondsmæglere og banker, der foretager stabilisering for en udsteder af værdipapirer, iværksætte transaktioner for at afvikle positioner, der blev etableret som et resultat af stabiliseringsforanstaltninger. Dette for at minimere indvirkningen på markedet, idet der tages hensyn til de gældende markedsforhold.

Det er vigtigt at holde sig for øje, at stabilisering af værdipapirerne under ingen omstændigheder må gennemføres over udbudskursen ved udbud af aktier og andre værdipapirer, der svarer til aktier.

Senest opdateret 31-03-2025